El Estado del Bienestar tiene que gestionarse bien, no reducirse (RTVE Informatiu Balear)

Hoy he tenido la oportunidad de dar mis opiniones sobre la crisis de la deuda soberana, la situación económica en España y algunos temas relacionados más en Informatiu Balear, de RTVE.

A partir del minuto 6 y medio me podréis ver y escuchar, hablando en catalán.

Hipotecas privadas y liquidez en mi semana en los blogs

En Dinero Experto de FinancialRed he tratado de analizar dos tipo de hipotecas que no son para comprar una vivienda:

Hipotecas para obtener liquidez.

Hipotecas de capital privado.

Las hipotecas para obtener liquidez no es más que una variante de la reunificación de deudas, en que solicitamos un dinero adicional con una finalidad diferente a la compra del inmueble.

En cuanto al capital privado, lo primero que hay que tener muy claro es que acudir a un prestamista para que nos conceda un préstamo con la garantía de una hipoteca sobre nuestra vivienda, a un tipo de interés superior al 20% y a devolver en 6 meses o 1 año, salvo contadas excepciones, más que una solución es un problema:

Perderemos la casa y estaremos más endeudados que antes. Pocas veces se puede conseguir una nueva hipoteca bancaria si venimos de un capital privado, sobretodo en estos momentos de crisis de liquidez bancaria.

También he tratado de explicar un producto financiero que se coloca en las sucursales en lugar de los depósitos a plazo fijo, las cédulas hipotecarias, y sus mayores riesgos:

Cédulas hipotecarias tóxicas.

En Euribor Blog he tratado del debate de Rajoy y Rubalcaba y de la supuesta reforma laboral y el modelo austriaco de capitalización de la indemnización por despido:

Modelo austriaco o seguro de desempleo.

Espero que la lectura de alguno de estos contenidos sea de vuestro interés.

La prima de riesgo y la supervivencia del Euro

A estas alturas de la película casi todos sabemos lo que es la prima de riesgo de un país. En el caso de la prima de riesgo de España, esta semana que dejamos atrás ha llegado a sobrepasar los 500 puntos básicos, si bien ha cerrado en los 441 pp.

Esta terminología lo que significa es que los bonos a 10 años que emite España (el dinero prestado que pedimos para devolver en 10 años) cotizan en el mercado secundario (mercado en que se venden y compran diariamente estos bonos) 4,41 puntos porcentuales por encima del bono a 10 años alemán.

Si al país más seguro de la zona Euro le prestan a un 1,97%, a España le piden un 6,38%. Con una prima de riesgo tan elevada, cualquier economía se viene abajo en poco tiempo. Paga más España como país que lo que los mejores depósitos a plazo fijo remuneran al ahorrador privado. Una barbaridad.

No se trata de que España no sea solvente (incluso en la mala situación económica que vivimos, somos un país con una fuerte capacidad de generar riqueza), sino que no tiene liquidez. Actualmente gastamos más que ingresamos; si por el desfase tenemos que pagar tipos de interés por encima del 6%, llega un momento en que la economía es incapaz de generar los recursos para pagar la deuda.

Muy al contrario de lo que normalmente la gente piensa, esta situación sí fue prevista por los economistas hace años; décadas, de hecho. Ya desde el inicio de la creación de la zona monetaria común, al imprimir y acuñar los primeros Euros, se dijo lo siguiente:

Una unión monetaria sin integración fiscal, es inestable ante shocks asimétricos.

En otras palabras, si hay una crisis en que unos países van peor que otros, si no hay una coordinación en política impositiva, un endeudamiento avalado por todos los países (Eurobonos) y demás políticas fiscales comunes, la moneda tiende a desintegrarse.
Una divisa no es más que un reflejo de la riqueza de la zona respecto al exterior. Si los países de la Unión no somos igual de ricos, nuestros Euros no valen lo mismo. Y lo que está pasando es que los mercados entienden estos principio básicos.

Para que el Euro continué, lo que se necesita es mucha voluntad política. Ceder soberanía nacional a Europa y que los países más ricos estén dispuesto a ayudar a los más pobres, a cambio de que los más pobres hagan las reformas necesarias para crecer como es debido.

No hablamos ya de economía; hablamos de decisiones políticas valientes; veremos que historia quiere Alemania que se escriba sobre su capacidad de mantener un proyecto común europeo. Desde luego, la salida del Euro le costará mucho dinero a los alemanes.

¿Mi opinión sobre la continuidad del Euro?

El Euro no desaparecerá ya que Alemania y el resto de países más fuertes admitirán que momentáneamente el BCE compre deuda de los países con problemas para, rápidamente, proceder a una integración fiscal en toda regla.

Sin embargo lo que pasará depende de decisiones políticas, volubles como las personas que las toman.

Esta semana he dado mis opiniones, como economista de iAhorro.com, en vario medios, entre los que podríamos destacar:

ADN: "España no está tan mal"

El histórico nivel al que ha llegado esta mañana la prima de riesgo española no se aviene con la situación financiera. "Se puede hablar de un ataque especulativo en toda regla porque España no está tan mal", ilustra el analista de iAhorro.com Pau Montserrat, quien asegura que hoy por hoy comprar deuda a 10 años a más del 7% es un "buen negocio". Nadie da en el mercado esta alta rentabilidad y nadie considera que "España vaya a impagar".


En ningún caso, afirma Montserrat,el caso de España se asemeja al de Grecia porque su economía no está en riesgo de quiebra porque genera riqueza y sólo de manera coyuntural necesita endeudarse para refinanciarse.


Para Montserrat, la solución para atajar ese nerviosismo es que el Banco Central Europeo (BCE) se desmarque de los postulados alemanes y apueste por emitir eurobonos, títulos de deuda europeos avalados por todos los socios. Además, tanto Montserrat como San Félix confían que el BCE compre deuda española, igual que ha hecho con la italiana en las semanas anteriores, una operación que relajó a los mercados. En cambio, Alcaraz afirma que la adquisición de bonos por parte del banco emisor es "pan para hoy y hambre para mañana" porque la compra le obligará a quedarse de "fondos tóxicos y acabaría por pervertir el sistema". 


 En lo que sí coinciden es en avanzar hacia la integración fiscal porque, apuntan, tras una ´decada con el euro y con una crisis sin comparación históricas se ha demostrado que la unión monetaria es insuficiente para encontrar una salida a esta encrucijada en que se encuentra la Unión Europea.

20 Minutos: Crisis de la deuda en la UE: ¿quiénes se benefician?

Es una respuesta obvia, pero lo cierto es que cuando la rentabilidad de los bonos crece, el que gana es el comprador. "La rentabilidad es para el que compra bonos en el mercado secundario", explica Pablo Monserrat, economista de iahorro.com: "Ganan porque apuestan a que no habrá ningún impago y se aprovechan de la coyuntura".


En esa categoría entran inversores privados, que suelen ser fondos de inversión y de pensiones. "Los bancos, en cambio, se ven perjudicados cuando sube la prima de riesgo: no pueden vender masivamente la deuda pública que tiene y esos activos pierden valor", explica este analista. "Además, cuando el riesgo país sube, los bancos españoles encuentran más dificultades para financiarse".


 "España está viviendo un ataque especulativo: los inversores aprovechan el momento de Grecia e Italia para atacar a un país más fuerte como España", concluye el analista.

¿Peligran nuestros ahorros si desaparece el Euro?

Los ahorradores están inquietos con el dinero que tiene ahorrado en Euros en España.

Desde iAhorro.com, comparador de bancos, damos unas pistas para proteger nuestra capacidad de compra en el caso de que España saliera del Euro y volviera a utilizar Pesetas.

Sin embargo, opinamos que este escenario NO se va a producir. España seguirá dentro de la Unión Monetaria y el Euro no desaparecerá. Sin embargo, el ahorrador tiene derecho a estar bien informado y saber las alternativas que tiene y los riesgos que corre.

En iAhorro.com hemos publicado varios artículos sobre el tema, lectura muy aconsejable para cualquiera que tenga una suma de cierta importancia depositada en Euros:

¿Cómo protejo mis ahorros si desaparece el Euro? en Libre Mercado.

5 formas de proteger nuestros ahorros si el euro se rompe, en Invertia.

También es muy recomendable el artículo de Cotizalia de Daniel la Lacalle, Dónde se puede invertir para ganar a la recesión.

Os hago un resumen de algunas herramientas para proteger vuestros ahorros de un cataclismo de la zona euro, si bien insisto en que es un escenario que descartamos.


Formas de proteger nuestros ahorros

1. Abrir una cuenta en divisas, como el dólar, en España.
2. Abrir una cuenta en un banco extranjero, en divisas, a través de la sucursal del banco en España.
3. Depositar Euros en un banco alemán (en Alemania, no en España).
4. Comprar deuda pública alemana o de otro país fuerte.
5. Contratar ETFs que repliquen la evolución del precio del oro.

En general, se trata de evitar perder poder adquisitivo si los ahorros pasan de Euros a Pesetas. No pienso que se produjera en España nada parecido al "Corralito en Argentina"; los ahorros están seguros en España. Lo que pasa es que si se sale del Euro pasarían a valer su equivalente en Pesetas, que con toda seguridad nos haría más pobres frente a los países más fuertes.

La moderación salarial no produce crecimiento económico, en mi semana en los blogs

La moderación salarial no crea empleo. En palabras de la OIT:

…el informe sostiene que el adagio según el cual la moderación de salarios lleva a la creación de empleos es un mito, e invita a adoptar una estrategia de recuperación integral basada en los ingresos. Esto además ayudaría a estimular las inversiones y al mismo tiempo reduciría las excesivas desigualdades en los ingresos.

Vaya, esta afirmación categórica de la OIT cercena los argumentos de muchos “representantes” de la patronal y de determinados ideólogos políticos. Analizaremos en informe para ver en que se basa esta desmitificación laboral, pero antes quiero dar mi opinión sobre los mitos, preceptos, dogmas y axiomas de los economistas y demás “expertos” sociales:

Si una idea económica perturba el sentido común, salvo que pueda ser explicada y entendida por alguien que no sabe economía, casi siempre es falsa o parcial.

Os aconsejo, si os interesa el tema, pasaros por mi entrada en Euribor Blog:

 Un mito: la moderación salarial crea empleo.

Por otra parte, en mi semana en los blogs de FinancialRed, de replicado a Economía Freak, que identifica algunos de los culpables de la crisis.

Para mi, personal y profesionalmente, hay culpables. Si no fuera así, tampoco habría culpa.

Una regulación del suelo favorable a la especulación, unas entidades financieras que destinaron los recursos de los ahorradores al ladrillo, además de endeudarse y endeudarnos para ello, sí que tienen buena culpa. Unos bancos que no actuaron con el plus de diligencia que se les exige al conceder hipotecas, sí que tuvieron y tienen la culpa.

Una crisis financiera mundial fraguada por inútiles, avariciosos o criminales, extendida al sistema por los inútiles analistas de riesgo, sí tienen la culpa.

Las familias, en todo caso, son culpables de dejarse engañar. Pero éstas purgan sus "pecados"; y los verdaderos culpables, con nombre y apellidos, no.

Mi opinión completa en:

¿La culpa de la crisis la tiene alguien?

La inseguridad de la fiscalidad de la vivienda habitual en mi semana en los blogs

Las leyes han de ser lo más estables posibles para evitar las injusticias que provoca un cambio inesperado. En fiscalidad también; el problema es que está ocurriendo lo contrario, que normas vigentes en un año (por ejemplo la deducción por adquisición de vivienda habitual en el 2011), tal vez cambien antes de terminar éste.

El mismo problema tenemos con el IVA de la obra nueva, que del 7% pasa al 8% y, después, al 4% de forma temporal (y sin saber si se renovará esta temporalidad el año que viene o no, según  quien gane las elecciones y lo que decida).

Un verdadero cachondeo fiscal que hemos tratado en el blog Dinero Experto, de Financial Red:

La inseguridad jurídica de la fiscalidad de la vivienda habitual.

Por otra parte, en Euribor Blog, hemos dado algunas ideas de la situación económica que nos depara el 2012, en base a una conferencia que dio Banif a la que estuve invitado. Todos los secretos desvelados en:

¿Cómo les explican la crisis a los ricos?

Falsos mitos económicos: la vivienda nunca pierde valor

Los españoles siempre hemos preferido comprar una vivienda a alquilarla. Dos de las razones que justifican esta preferencia por ser propietario en lugar de arrendatario son:

1. Que comprar una casa es una buena inversión, ya que nunca pierden valor. 
2. Alquilar es como tirar el dinero. Uno paga por algo que nunca será suyo. 

Admito que estas ideas también han calado en mi, no voy a dar lecciones de economía a nadie, siendo el primero que comete este tipo de errores conceptuales. Sin embargo voy a tratar de analizar económicamente la idea de que la vivienda nunca pierde valor, en que se basa, qué hay de cierto y de erróneo en esta premisa tan extendida.

En economía, al igual que en el resto de parcelas de nuestra vida, siempre es mejor dudar a estar seguro de algo. Cuando me encuentro con una "verdad", dudo de ella. Mi máxima es:

Es mejor vivir con dudas razonables que con falsas certezas.

A la mente humana no le gusta la incertidumbre, sin embargo la vida es incierta y hay que asumir que nunca acabaremos de entenderlo todo. Ni nosotros ni los grandes gurús. Todos nos equivocamos. La idea de que la vivienda nunca pierde valor tiene una base, al igual que la tiene la realidad: la vivienda es un bien que se intercambia en un mercado organizado, y su precio, por tanto, dependen de la oferta de casas y de la demanda de éstas.

Lo que nos dice la microeconomía, en cuanto a la formación de precios, es que el precio de equilibrio (el que se acaba pagando por un bien) se da en la intersección de la oferta y la demanda; en otras palabras, los ofertantes de casas (los vendedores) desearían venderlas al mayor precio posible, y los demandantes al menor. En el mercado se negocia y se llega a un precio de equilibrio, que aceptan vendedores y compradores.

Las casas son bienes inmuebles que no escapan de la ley de la oferta y la demanda. Para que el precio de la vivienda suba, es necesario que aumente la demanda (por ejemplo con la entrada de inmigrantes al mercado laboral español, que compraban casas) o que descienda la oferta (que cada vez haya menos casas en venta y los que quieren comprar una, por tanto, tengan que pagar más por ellas). Si ocurre lo contrario, el precio de la vivienda baja.

¿Por qué subió tanto el precio de las casas?

Como ya hemos explicado, el precio de la vivienda se forma cuando vendedores y compradores se ponen de acuerdo. En los años de crecimiento económico llegaron muchos trabajadores de fuera para ayudar a producir bienes y servicios. Esta nueva población tenía la opción de alquilar o comprar viviendas para residir. Los intereses de las hipotecas estaban muy bajos y se les vendía la siguiente idea:

Con lo que pagarías de alquiler te puedes comprar una casa, que será tuya.

Esta misma idea estaba en la mente de los españoles y, al ver que tenían trabajo y cobraban un buen sueldo, decidieron lanzarse en masa a contratar un préstamo hipotecario para comprar una casa. Al fin y al cabo, pensábamos, la vivienda nunca pierde valor. Además el mercado de alquiler en España tiene mucho que mejorar, ya que es además de no ser barato, tampoco se lo pone fácil al arrendador ni al que alquila.

En los años del boom inmobiliario, a veces era más fácil que a uno le concedieran una hipoteca que alquilar; para alquilar nos pedían avales, varios meses por adelantado y otros requisitos que, en cambio, no se exigían al contratar una hipoteca. Por tanto, el precio de la vivienda subía constantemente porque la demanda de casas (los compradores) crecía a un ritmo mucho más alto que la oferta (promotores y propietarios de vivienda que querían vender).

¿Por qué ahora la vivienda pierde valor?

Sin embargo la vivienda no sube de forma constante de valor, al igual que ningún otro bien o servicio. Cada uno tiene un límite, marcado por al oferta y demanda.

Un día la crisis económica llegó, por múltiples causas que no trataremos en este momento. Los inmigrantes y los nacionales empezaron a perder sus trabajos o a cobrar menos, y los problemas para pagar las cuotas de la hipoteca se volvieron constantes entre las familias. La gente dejó de pagar y los bancos se quedaron con los pisos, puestos en garantía de la deuda.

Por otra parte, las entidades financieras se dieron cuenta de que la vivienda ya no subía de precio, con lo cual vieron que lo que garantizaba la devolución de los préstamos hipotecarios se devaluaba.

Si a ello le sumamos la creciente morosidad de promotoras y clientes, y los problemas de liquidez del sistema financiero en su conjunto, la ecuación ya tenía resultado: muchas menos hipotecas concedidas. Además los clientes ya no tienen tantas ganas de comprar casas, al ver que bajan de valor, y otros no quieren endeudarse por la inestabilidad que sufren en sus empleos. Si cada vez menos gente quiere o puede comprar, y la que quiere comprar tiene serias dificultades para que le concedan una hipoteca, la demanda de casas cae. Menos compradores (menos demanda) en el mercado provocan que el precio caiga.

Es la Ley de la Oferta y la Demanda.

Por otra parte, los constructores durante un tiempo siguen construyendo, ya que terminan las promociones iniciadas durante el momento de crecimiento económico. Y los bancos y cajas tienen que vender las casas que se han quedado por impago de las hipotecas. Y por si ello fuera poco, muchas familias endeudadas intentan desprenderse de la hipoteca, vendiendo sus casas usadas. Resultado: muchas casas en venta. La oferta de residencias aumenta, y a más oferta, como ya sabemos, menos precio de mercado.

Resumiendo, la demanda de casas cae y, además, la oferta de pisos crece. Resultado: el precio de la vivienda baja.

¿Cuándo dejará de caer el precio de las viviendas?

La vivienda no sube siempre de precio, pero tampoco baja siempre. Cuando la demanda de casas se incremente y la oferta disminuya, las casas volverán a subir de precio. Esto ocurrirá cuando la crisis económica remita; cuando la gente vea que no corre peligro de perder su vivienda y los bancos concedan hipotecas. Se irán comprando el exceso de viviendas que hay en el mercado y los precios se equilibrarán. El momento exacto que esto ocurrirá nadie lo sabe; se han hecho muchos estudios y cada uno dice cosas distintas. Lo que nos tiene que enseñar esta crisis es que hay que ser prudentes y no endeudarnos en base a la creencia de que las casas siempre suben de valor y que nosotros siempre cobraremos lo que hoy. Las casas son una necesidad, no un lujo o una inversión.

Disfrutemos de una vivienda ajustada a nuestras posibilidades económicas. En alquiler o en propiedad.